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背景简述
制冷剂又称制冷工质,它是在制冷系统中不断循环并通过其本身的状态变化以实现制冷的工作物质。其中含氟制冷剂在制冷剂产品中的占比超过50%，主要原料为甲烷氯化物和氢氟酸，大部分应用于家用空调、冰箱、汽车空调、商业制冷设备等行业，少部分用作含氟聚合物的原料。
含氟制冷剂产品可分为四代，代次越高、产品对于环境的破坏性越小。
第一代制冷剂CFCs以氟利昂（R12、R11、R113、R114等）为代表，这类制冷剂会破坏臭氧层，且造成温室效应，其化学性能不稳定，目前已被淘汰。第二代制冷剂HCFCs（R22、R123、R142a、R142b）仍然会破坏臭氧层，目前在发达国家已基本被淘汰，中国的生产配额也在不断被削减中。第三代制冷剂HFCs（R134a、R125、R32）虽然对于臭氧层没有破坏，但它具有较高的GWP值，发达国家已经开始在削减用量。
第四代制冷剂HFO、HCs（R1234yf、R1234ze、R600a、R290）不仅不会破坏臭氧层，且GWP值很小。目前其生产技术由外企掌握，我国对于该类制冷剂仍处于研发、测试阶段，尚未开始大规模应用。
从全球范围来看，目前三代制冷剂为市场主流，应用最为广泛。从中国来看，制冷剂市场正处于三代对二代产品的替换期，对于三代制冷剂的使用比例尚低于发达国家。
制冷剂市场在经历配额争夺后
逐渐回归正常状态
根据《〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉基加利修正案》的规定，从2024年起我国将受控用途HFCs生产和使用冻结在基线水平。同时以2020至2022年作为“基线年”，按照2020至2022年期间各厂商的平均产量制定2024年至2029年的产量冻结期的生产配额。
因此，在2020-2022年期间各制冷剂企业为争夺配额纷纷扩大产能，导致三代制冷剂整体开工率出现下滑。同时因扩产带来产量增长，使市场处于供过于求的状态，导致制冷剂价格下跌，多数企业亏损。
直到2022年底，三代制冷剂配额基线年结束，企业为争夺配额扩产情况逐渐减少。从2022年下半年开始，我国含氟制冷剂行业供过于求的情况逐渐减弱。各厂商根据各自订单情况回归理性生产，并各自收缩产能，制冷剂市场供需逐渐回归到正常水平，部分产品价格出现了增长态势。
目前，我国制冷剂行业基本恢复到了理性产销状态，价格也已恢复至成本线以上。
制冷剂市场迎来长期景气行情
价格或进一步上涨
2024年，国内制冷剂行业将开始执行配额生产，且发达国家三代制冷剂供应将会削减40%，所以从供应面来看，未来制冷剂行业会产生较大的供应缺口，制冷剂价格或将进一步上涨。
从需求面来看，我国家用空调和汽车需求的增长将拉动三代氟制冷剂需求持续提升。家用空调方面，近年来我国家用空调产量持续稳步增长，2012至2022年，我国空调产量从1.33亿台增长到2.22亿台，年均复合增长率为5.2%。汽车方面，2021和2022年我国汽车产量分别同比增长3.4%和3.6%，结束了连续三年产量下降的局面。
预计未来10年，我国作为空调生产大国，空调产量仍将保持稳健的增长；同时，在新能源汽车发展的带动下，产量增速将维持在1.0%～3.0%。或将带动制冷剂市场步入长期景气行情。
化信观点
在政策的驱动下，世界及中国市场制冷剂供不应求态势已显现。
未来随着国内制冷剂配额制的相关政策细则出台，行业格局有望重塑。在制冷剂头部企业大规模扩产的形势下，中小企业将面临被淘汰的风险，市场资源将进一步向头部企业集中。
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