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背景简述
聚酰胺66（PA66），俗称尼龙66，是一种由己二酸和己二胺通过缩聚反应生成的热塑性树脂。具有抗震、耐热、耐磨、耐腐蚀等优异的综合性能。
因优异的综合性能优异，尼龙 66 常被广泛应用于工程塑料、民用丝、薄膜等领域，是实现汽车轻量化的重要材料，也是高端瑜伽服、速干服、冲锋衣等高端服饰的理想材料。
全球尼龙 66 呈现寡头垄断局面。2021 年全球尼龙 66 产能约为 300 万吨/年，其中奥升德、英威达、杜邦和巴斯夫四家公司占据全球 62% 的份额。
2021 年中国尼龙 66 产能约为 67 万吨/年，产量约 39 万吨，开工率 58%。开工率主要受限于关键原料己二胺/己二腈依赖进口，成本较高。
目前中国共有 7 家尼龙 66 生产企业，前三大企业分别为英威达、神马股份和华峰集团，产能合计 55 万吨/年，占全国总产能的 82%。2021 年上述三家企业均基本满负荷生产，辽阳兴家化工、江苏华洋和优纤科技处于低负荷生产状态。
未来国内在建拟建尼龙66产能较多
但产业链较长，技术门槛相对较高
2022 年中国企业积极布局尼龙 66 项目：2022 年 1 月和 5 月浙江新力 1.5 万吨/年装置和瑞泰科技 4 万吨/年装置相继投产；7 月天辰齐翔尼龙新材料项目 20 万吨/年丁二烯法己二腈装置投产，重庆华峰 30 万吨/年尼龙 66 建成。
截至目前，我国尼龙 66 在建拟建项目产能合计超过 500 万吨/年。考虑到部分项目落地存不确定性，预计 2022-2025 年实际或将新增产能约 200 万吨/年，到 2025 年中国尼龙 66 产能将超过 260 万吨/年。
目前全球生产己二腈的方法主要有三种，即丁二烯法、丙烯腈电解二聚法、己二酸催化氨化法。
丁二烯法是目前主流的己二腈合成技术，丁二烯法直接氰化法生产成本比己二酸催化氨化法低 40%，比丙烯腈二聚法低 20%，且原材料价格低廉、反应条件温和，是目前三种技术里面最成熟的技术。但由于技术壁垒高，且要求配套原料氢氰酸生产装置，对初始投资与生产规模要求都比较高。
国内神马股份是主要的尼龙 66 生产商，其尼龙 66 生产过程包括己二腈加氢制己二胺，氨氧化制硝酸，环己醇硝酸氧化生产己二酸，己二酸、己二胺经尼龙 66 盐再聚合生产尼龙 66 产品。其中己二腈采用外采模式，主要从英威达采购。未来神马股份或将配套己二腈装置，形成“己二腈—己二胺”产业链一体化发展。
多重优越性能
下游应用市场前景广阔
2016-2021 年，中国尼龙 66 消费总体呈增长态势，2021 年消费量达到 51.6 万吨，自给率为 75.6%，自给率逐年提升。
尼龙 66 按照不同的消费形态，可以分为工程塑料级、纤维级、薄膜级。2021 年，中国工程塑料领域应用占尼龙 66 总消费量的 58%，其次是工业纤维（28%），排名第三为纺织纤维（10%）。2016-2021 年，工程塑料级尼龙 66 消费量增长最大，CAGR 达 8.8%。
从尼龙 66 工程塑料形态的终端消费领域来看，主要用于汽车、电子电气和轨道交通等领域。其中汽车行业占 47%，电子电气占 28%，轨道交通占 25%。
尼龙 66 是实现汽车轻量化的重要材料。集成到电动车内部，可使汽车减重 30%，并显著提升安全性，未来应用潜力巨大；同时可广泛应用于轨道交通及电子电气领域。
民用用途中尼龙 66 也是瑜伽服、冲锋衣等高端服饰及中高端电器的理想材料，难以被其他材料替代。
化信观点
2017-2022 年，国内尼龙 6 市场价格波动区间为 1.0-2.1 万元/吨，而尼龙 66 产品价格波动区间为1 .8-4.4 万元/吨。整体呈先涨后跌趋势，变动幅度大，主要受原料己二腈/己二胺价格变动所致。
未来随着己二腈的国产化，己二腈和尼龙 66 价格有望进一步下降，进而逐步替代尼龙 6。价格下降是未来尼龙 66 消费增长的主要驱动因素。根据预测 2022-2025 年，国内尼龙 66 价格在 1.5-2.5 万元/吨，总体上呈下降趋势。
2021 年，国内尼龙 66 需求量为 51.6 万吨，尼龙 6 需求量为 406.9 万吨。未来 5 年假设尼龙 66 价格下降至与尼龙 6 相当，在民用长丝领域尼龙 6 维持现状且不被尼龙 66 替代，在非民用丝领域尼龙 6 消费占比为 40%，且尼龙 66 对于尼龙 6 渗透率达到 50%。那么 2025 年尼龙 66 需求量或将达 133 万吨。
未来影响尼龙 66 需求释放的主要因素是成本。随着国内技术突破和产业引领，未来几年己二腈国产替代将使我国尼龙 66 行业发生巨大的供给侧升级。随着汽车轻量化趋势的拉动，应用于汽车业的工程塑料将成为拉动尼龙 66 切片需求的主要动力。
