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背景简述
热塑性弹性体（TPE）因兼具塑料和橡胶的性质而被应用广泛。目前工业化生产的 TPE 主要分为：苯乙烯类（TPS）、烯烃类（TPO）、聚氨酯（TPU）、聚酯类（TPEE）等。
烯烃类热塑性弹性体（TPO）因具有良好的化学稳定性和耐候性、优异的电绝缘性、易加工等优点，被广泛应用于汽车、建筑、医疗、电子电气等领域。TPO 可分为共混型（compounded-type）和反应器型（reactor-made，rTPO）两类。其中，共混型 TPO 又分为机械共混型 TPO（cTPO）和动态全硫化 TPO（TPV）两类。
全球TPO供需现状及预测
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全球市场供应情况分析
2021 年，全球 TPO 产量约 230 万吨。cTPO 和 TPV 的生产主要采用双螺杆挤出机，在实际生产时会与其他改性产品（如改性 PP）共用产线，实际产能难以完全统计。通常 cTPO 和 TPV 的生产装置为间歇式，生产企业采用以销定产模式，根据市场需求来决定两种产品的产量。而 rTPO 一部分由专用设备生产，一部分由常规聚丙烯装置生产，多由聚丙烯生产企业来生产，产能同样不易单独统计。
国外大型的 cTPO 生产企业大多是聚烯烃生产企业，例如利安德巴塞尔、三井化学、三菱化学、北欧化工等。主要原因是海外 TPO 市场竞争激烈，聚丙烯生产企业具备一定成本优势，且常常收购改性塑料企业以提高其产品附加值与竞争力。
相比于 cTPO，由于 TPV 的技术门槛和产品附加值更高，受原材料成本的影响程度相对低。TPV 生产企业中聚烯烃生产企业的数量占比相对较低，很大一部分是塑料改性企业。
由于 cTPO 生产设备简单且生产灵活，无论是扩产还是切换生产均较为容易。预计未来 5 年全球 cTPO 供应能力将较为充足。
在 rTPO 方面，利安德巴塞尔拥有较大产能的 Catalloy 装置，其余 rTPO 生产企业可通过其 PP 装置切换生产 rTPO，且预计未来还将有多个新进入者，例如美国 Braskem 公司。预计未来 5 年全球 rTPO 供应能力充足。
此外，TPV 可与 cTPO 或其他改性塑料共用同一装置，且生产装置投资费用相对低，建设周期短。随着下游需求增长，现有企业很容易扩产，同时也不乏新进入者。预计未来 5 年全球 TPV 产能仍会增加，供应相对充足。
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全球市场需求情况分析
2021 年，全球 TPO 的消费量约为 227 万吨，其中，cTPO 135 万吨，rTPO 47 万吨，TPV 45 万吨。
全球 TPO 主要用于汽车、工业产品、消费品和电气应用领域，其中，汽车工业是最大的消费领域，占到总消费量的 66%；工业产品是第二大消费领域，消费占比为 22%；消费品是第三大领域，消费占比为 9%；电气应用消费占比最低，约 3%。
预计 2021-2025 年，全球 TPO 的需求年均增长率约为 3%，到 2025 年消费量将达 255 万吨。其中，亚洲（日本、韩国、中国台湾除外）、中南美、中东欧的消费增速较快，高于全球平均增长水平。
国内TPO供需现状及预测
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国内市场供应情况分析
目前，中国已经实现了 TPO 的产业化生产，产品大多按订单生产，不预先生产。2021 年，国内 cTPO 生产企业有 15 家以上，大都为民营的塑料改性企业，总产能在 60 万吨/年以上，产量约 58 万吨。最大的生产企业为金发科技，占到国内总供应量的 30% 以上。国内 rTPO 仅中石化中韩石化（武汉）一家企业生产，2021 年产量在 0.4 万吨左右。
2021 年，中国有近 20 家 TPV 生产企业，合计产能达到 7.2 万吨/年，产量约为 6 万吨。道恩股份、江苏顶塑实业、金陵奥普特前 3 大企业合计产能为 5.1 万吨/年，占全国总产能的 71%。但国内只有个别企业如道恩股份的产品能够成功应用于汽车领域，其他企业的产品只能应用于一些中低端领域。
国内多家 cTPO 生产企业仍在扩大其改性塑料产能，例如金发科技的多个生产基地在建改性塑料产能达到 10 万吨/年左右。在改性塑料产能持续扩张的趋势下，预计未来国内 cTPO 供应能力将继续保持充足状态。
rTPO 方面，虽然中韩石化已具备 rTPO 生产能力，但该产品是在一套聚丙烯装置上生产的众多牌号之一，实际能够用于生产 rTPO 的能力有限。除该公司外，未见其他企业研发和生产 rTPO 的计划或实际进展，因此预计未来短期内国内 rTPO 供应能力仍不足。
在 TPV 方面，目前未见在建拟建项目报道。预计随着改性塑料产能的增长，TPV 产能也会相应增加，但 TPV 技术门槛相对较高，因此新增产能规模有限。
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国内市场需求情况分析
近年中国 TPO 的消费量持续增长，2021 年达到 70.1 万吨，其中 cTPO 的消费量为 58 万吨，TPV的消费量为 11 万吨，rTPO 的消费量为 1.1 万吨。
从消费结构来看，2021年，cTPO 和 rTPO 的应用基本一致，最大下游消费领域是汽车工业，消费占比达 83%；其次是电子电器领域，消费占比为8%；防水卷材领域居第三，消费占比为 1%；其他领域消费占比为 8%。
TPV 方面，汽车领域仍为最大的消费领域，占到总消费量的 66%，主要用于制作汽车各种软质的耐候性密封件（包括动态和静态密封件，TPV 用量在 1-5kg/辆）。因此，TPV 和 cTPO 及 rTPO 在汽车领域没有直接竞争关系。其次是建筑领域，占到总消费量的16%，主要应用于门窗密封条，替代传统 PVC 和 EPDM。电线电缆领域占到 3%；其他领域占到 15%。
2016-2021 年，汽车领域 TPO 消费快速增长。汽车轻量化成为汽车工业的一种趋势，TPO 正逐渐取代传统橡胶部件和其他热塑性弹性体（如SBC、其他TPE等）。尤其是 TPO 对 PVC 的替代将成为未来在汽车领域需求增长的重要驱动因素。相比于PVC，TPO 的主要优势包括密度低、使用无卤阻燃剂且易于回收利用，PVC 在各类硬质件、线缆以及搪塑表皮的应用均有可能被 TPO 替代。
目前，汽车中 PVC 的用量仍然较大，TPO具有较大的替代空间。预计 2021-2025 年 TPO 的消费年均增长率约为 3.5%，到 2025 年消费量将提高到约 80.4 万吨。
化信观点
目前国内 TPO 行业总体上处于供需平衡的局面。2021 年，国内 cTPO供 需基本平衡；TPV 净进口量 5 万吨，自给率 55%；rTPO 净进口量 0.7 万吨，自给率 36%。
未来 5 年，随着下游需求放缓，TPO 市场越来越饱和，但部分高端 TPV 产品仍依赖进口。TPO 通常都是改性塑料企业生产，配方和技术是企业核心竞争力。但由于 TPO 市场规模相对小，单套装置规模小，如果没有好的技术基础，现阶段不建议国内企业再进入。
根据欧、美、日等发达国家及地区的聚烯烃和烯烃类热性弹性发展情况看，随着行业发展增速放缓、企业利润变薄，市场竞争日益激烈。聚烯烃生产企业凭借较强的规模和资金实力，逐渐收购 TPO 企业，从而获得共混配方和技术，并在此基础上不断加强研发投入和扩大生产规模，实施上下游一体化生产。
从长远来看，国内石化行业的聚烯烃企业通过收购 TPO 生产企业，从而增强其产品应用开发能力和扩大产品系列化、延长产业链，靠近终端客户和拓展应用市场，或许是一条可行的道路。
